机械行业：工业机器人有望持续增长

事件国际机器人联合会近日在其年度报告中称，得益于智能制造和自动化，世界各地工厂内正在运行的工业机器人数量超过270万台，创下新纪录。2014年至2019年，全球机器人安装量增加近85%。全球范围内，2019年工业机器人年度安装量排名前五的市场分别是中国、日本、美国、韩国和德国。国际机器人联合会方面称，由于汽车和电气电子行业不景气，再加上新冠肺炎疫情的影响，今年机器人行业无法从大规模订单中刺激增长，而中国可能是个例外。点评2019年国内机器人出货量达14.05万台，同比下滑9%。由国际机器人联合会(IFR)发布的《新世界机器人工业机器人2020》(ThenewWorldRobotics2020IndustrialRobots)报告显示，目前中国工厂有78.3万台工业机器人在运行，同比2019年增长21%。2019年，新机器人的销量仍处于高位，出货量约为14.05万台。虽与2018年相比减少了9%，但仍是有史以来第三高的销售量，国产与进口之间的比例为29%：71%。从全球来看，2019年全球新增工业机器人37.3万台，同比下滑12%，自2014年以来CAGR达到11%，亚洲、欧洲、美洲2019年分别新增销量达到24.5、7.2、4.8万台，同比下滑13.43%、7.7%、12.73%，亚洲、欧洲、美洲自2014年以来CAGR分别为12.82%、9.4%、7.78%。国内今年有望呈现明显增长态势，全球受到疫情影响。今年以来，机器人四大家族发那科、安川、库卡季度报告中均表示汽车相关产品，如焊接和喷漆机器人，资本投资在全球范围内受到限制，主要是在欧洲和美国，收入仍然低迷，受客户工厂停产的影响，根据德国机械工程工业协会，冠状病毒危机也给机器人和自动化行业带来了巨大压力，预计到2020年德国机器人和自动化行业将同比至少下降20%，此前预计10%左右。在中国订单，主要是3C、5G相关行业的销售保持良好，发那科46月中国订单达到355亿日元（22.73亿元），同比增长60.6%。近期根据国家统计局数据来看，叉车销量8月份同比增长55%，工业机器人产量同比增长33%，代表国内制造业资本开支继续保持超预期。且根据我们了解，大部分工业自动化企业基本反馈下半年起订单快速增长，包括3C（今年受益于新机型，明年将受益于越来越多的消费电子零部件在国内生产，跟随立讯等大客户将取得明显增长）、光伏、物流、建筑建材、家具建材等很多行业恢复良好，汽车零部件行业也出现恢复，工业机器人需求火爆，减速器等出现缺货现象，且通过潜在项目判断，预计明年自动化需求仍然较好。看好明年行业高增长。根据我们此前的报告《未来23年制造业资本开支向上，带来自动化显著投资机会》，工业机器人、工业车辆、机床等数据形成明显的关联性，相关性较高。复盘过去10年工业叉车、工业机器人数据，可以看到基本呈现出34年维度周期性，在34年中会经历过一个较为完整的上升到下降的过程，此前3轮周期为20092012年，20132015年、20162019年，根据行业发展历程来进行推断，从19年年底开始，我们预计行业将呈现一个不断向上的趋势，持续未来2年，至少今明两年处于上升通道。同时我们可以看到各自动化行业龙头标的，均在不断提升自身竞争力，抢占市场份额，有望再此轮周期中能够再上一个台阶。投资建议：建议重点关注工业机器人及自动化标的：汇川技术、埃斯顿、埃夫特、拓斯达、博实股份、科瑞技术、锐科激光、中大力德、绿的谐波、双环传动；工业车辆叉车龙头：安徽合力、杭叉集团和诺力股份；注塑机行业龙头海天国际、伊之密，机床行业龙头创世纪、华东重机等。

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