北京中期沪铜重心有望上移后期震荡万芳

北京中期：沪铜重心有望上移，后期震荡

8月22日全球铜价走势不一，但总体上均为上涨行情，沪铜主力12合约早盘高开55000整数一线后展开全天行情，开盘后迅速拉升至全天最高价55350以后，开始进行整理，午后市场保持震荡走势，收盘报收于接近最高价的55330元，涨幅为1.21%，成交量与持仓量均较前一交易日下降。沪铜重心有望上移，55000-57000有望成为后期震荡区间。今日伦铜电子盘价格低开后震荡上行，与昨天的强势相比有所收敛，截止北京时间16点整，上涨15点或0.17%。

【铜库存方面】

8月份以来，伦敦和上海两大交易所的铜库存连续下降，对铜价构成支撑。 中国铜库存下滑是因9月初之前的投机性购买拉动，因为季节性的因素，9月中国铜需求通常比8月要更加强劲，8月17日，上海期货交易所的铜库存共计15.61万吨，较8月初减少4.9%。21日的LME铜库存共计23.45万吨，较月初减少5.7%。

【宏观基本面】

21日，西班牙总共拍出45.15亿欧元的短期国债，总额略高于计划区间上限。其中，12个月期国债拍出35.33亿欧元，收益率为3.207%，低于前值 3.990%；18个月期国债9.82亿欧元，收益率为3.450%，也低于前值4.350%。整体来看，乐观情绪使得拍卖规模小幅高于预期，且借贷成本小出现了下降。更为重要的是，作为一国偿债能力的标杆，西班牙10年期国债收益率下降至6.21%，意大利10年期国债收益率下降至5.70%。当市场对风险偏好开始抬头，有色金属等高风险资产自然会表现良好。

欧洲央行的德国执委Asmussen支持行长德拉吉的债券购买方案，同时也表示地中海国家的债券收益率在最近几个月飙升，投资者担心的不是这些国家糟糕的经济政策，而是担心欧元的前景，即“汇率风险”。事实上，默克尔在上周就表现除了对购债计划的支持，只要对西班牙和意大利设置的条件足够严格，那么这个计划就与德国的政策是一致的。

欧洲金融稳定基金(EFSF)21日拍卖14.99亿欧元六个月期债券，平均收益率负值区间内继续下滑至-0.0180%。这与西班牙等国的国债拍卖好于市场预期相响应。

【操作建议】

我们判断，当前市场重现对欧洲央行解决债务危机的乐观预期，并关注本周后期的德法领导人会面、美联储公布议息会议纪要的影响，预计国内外铜价仍处在区间内波动，但走势上表现为震荡上行；伦敦和上海两大交易所的铜库存连续下降，最新的上期所库存为15.61万吨，较8月初减少4.9%；LME铜库存为23.45万吨，较月初减少5.7%，对铜价构成支撑，中国铜库存下滑是因9月初之前的投机性购买拉动。操作建议：沪铜重心有望上移，55000-57000有望成为后期震荡区间，伦铜重心也有望上移至7500-7700区间。

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