A股缘何连遭浑水伏击

从张裕A，到中信证券(600030)，再到苏宁电器(002024)，短短4天内，A股市场上原本带着“质优”标签的3只股票接连毫无预兆地突然暴跌。一股“做空”的阴霾开始盘旋在A股头上，加上“转融通”已是箭在弦上，更有人开始担忧，会否有更多股票遭遇到类似“浑水”式的伏击。

融券做空惹的祸？

8月10日，张裕A首先“中招”，由于传出农药残留的负面消息，股价大跌9.83%，张裕B更直接封了个跌停。很快，中信证券几乎复制了张裕A的遭遇。8月13日，在各种利空传闻奇袭下，中信证券一度被打至跌停，还拖累整个券商板块当天集体领跌。而仅隔一个交易日，卷入电商价格战的苏宁电器也大幅跳水，跌幅超过7%。

事实上，有投资者在这些股票大跌当天，就在网上公开表示要融券做空。交易所公布的数据也显示，这3只个股融券卖出的金额都较7月末有大幅提升。张裕A融券卖出量在8月2日突然从7100股飙升至20900股，次日增至43352股，然后到8月10日融券卖出量达到最高峰53383股。而从融券余量来看，8月1日张裕A的融券余量为57507股，到8月9日事发前夜，融券余量达到了68237股。苏宁电器的融券卖出量近期更是猛增，8月10日仅为19.8万股；13日增至48.4万股；14日暴增到144.4万股。

真的是融券做空惹的祸吗？

要获利难度不小

“目前，想要在A股融券做空获利难度不小，”海通证券(600837)分析师张崎告诉记者，券商提供的融券规模还很小、几乎是融资规模的一个零头；在没有裸卖空的情况下，融资融券对股票的交易量也不具有放大功能；加上融券成本较高也是个障碍。

在他看来，之所以几只个股接连出现突然重挫的现象，一是因为沪深股指正处于低位，利空消息往往具有放大效应，容易发生杀跌，“一般在底部区域，前期坚挺的好股票也会被杀下来”，同时市场对于不诚信行为早已深恶痛绝，一有风吹草动也就“用脚投票”了。

根据中国证券金融公司的监测数据，在剧烈波动日内，中信证券、苏宁电器和张裕A的融资融券都呈现融券卖出额占当日股票成交额的比例较低、融券卖出对比融资买入额较低。这就意味着，融券做空并非几只股票下跌直接的“罪魁祸首”。

转融通开闸在即

尽管如此，A股做空的“阴霾”并未散去。3只个股的大跌受到如此关注，正与即将开闸的转融通不无关系。

中金公司发布研究报告指出，如果转融通在下半年全面铺开，2012年全年的融资融券买卖额之和或将超过1.5万亿元，两融市场的余额则有望在2012年底突破1000亿元。而目前的方案是融资先行，融券押后。

转融通会给A股带来更多的“做空”伏击吗？业内人士指出，通过转融券来大规模卖空也不那么简单。根据规定，每种证券转融券余额不得超过该证券可流通市值的10%，同时，单只标的证券的融券余量达到该证券上市可流通量25%时，交易所可以在次一交易日暂停其融券卖出，并向市场公布。“做空者能够借到的券有限，加上T+1交易制度，会将做空风险放得更大”。张崎表示，做空工具的出现不会改变市场的方向，但某些时候可能会加剧市场的波动性，单只股票上的波动性也会加大。 本报记者 唐玮婕

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