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【新闻】库存下降油脂或企稳向好运行帝冠缀化

发布时间:2020-10-19 02:19:07 阅读: 来源:香熏厂家

库存下降油脂或企稳向好运行

近期,美原油走势整体维持反弹态势运行,加之马盘棕榈油延续向好发展,均为大连油脂走势提供了支撑。尽管国内油脂基本面依然没有发生实质性的好转,但国际原油以及外部油脂的强劲表现在很大程度上对近期国内油脂市场的风向标作用较为明显。此外,市场预期USDA9月供需报告预期下调产量及库存,或提振豆油走势。加之,豆粕需求恢复尚需时日弱势暂难改,油厂挺豆油价格意愿或趋强,从而推动包括豆油在内的油脂走势企稳向好发展。

一、USDA9月供需报告预期下调产量及库存,或提振豆油走势

随着时间的推移,本周五晚上美国农业部发布9月供需报告,市场预期2014/15年度美国大豆期末库存为2.28亿蒲式耳,低于8月份的2.4亿蒲式耳。报告同时还预估2015/16年度的期末库存为3.96亿蒲,低于8月份预估的4.7亿蒲。此外,美豆单产方面亦预期被下调至46蒲式耳/英亩,较上月的预估下降了蒲式耳/英亩。如若报告按照预期调低库存以及单产,那么9月美国农业部供需报告将利多,美豆将重新回升,进而提振豆油等产品价格未来走势。另据美国农业部发布的作物进展周度报告显示,虽然大豆优良率和一周前持平,但其中评级优的比例下降了1%。截至9月6日,美国18个大豆主产州的大豆进入结荚期的比例为96%,而去年同期99%,五年同期均值为99%。大豆作物的优良率为63%,亦低于去年同期的72%。此外,人民币贬值预期推升大豆到港成本,这在很大程度上亦对豆油价格走势形成支撑。

二、国际原油及外部油脂反弹提振大连油脂走势

近期,美原油走势整体维持反弹走势,加之马盘棕榈油延续反弹继续上行,均为大连油脂走势提供了支撑,棕榈油与豆油近期整体延续反弹态势运行,尤其是棕榈油表现较为强劲。尽管国内油脂基本面依然没有发生实质性的好转,基本面的疲弱依然会继续压制油脂行情持续的、大幅度的反弹,但国际原油及外部油脂的强劲表现在很大程度上对近期国内油脂市场的风向标作用较为明显。例如,马盘棕榈油近期走势反弹力度较大持续上扬,对大连棕榈油走势提振作用较为明显,棕榈油近期走势在三大油脂中表现抢眼。

三、油脂库存下降,有助于减轻对其行情的压制

统计数据显示,截至9月7日,国内豆油商业库存总量为99.87万吨,较9月2日的106万吨下降5.78%,较8月31的105.79万吨下降5.6%,亦较去年同期的135.72万吨下降35.85万吨,降幅为26.41%。本次豆油库存的下滑,一方面,主要是由于因抗战胜利70周年阅兵活动,华北、山东部分油厂停机所导致的。另一方面,加之节前备货高峰,豆油出货尚可,导致豆油库存数月以来首次出现明显下降。此外,棕榈油的港口库存整体亦呈下滑态势运行,截至9月10日,全国港口棕榈油库存总量为72.82万吨,较前一日的73.15万吨下降0.4%,2014年同期水平为84.64万吨,2013年同期水平为107.86万吨,2012年同期水平为68.3万吨,2011年同期水平为51万吨,5年期平均库存水平为76.92万吨,当前的棕榈油港口库存是低于5年期平均水平的。全国港口棕榈油库存走势如图3所示。综合来看,油脂库存下降,有助于减轻对其行情的压制。

四、豆粕需求恢复尚需时日弱势暂难改,油厂挺豆油价格意愿或趋强

人民币大幅贬值推升大豆到港成本,油厂压榨亏损以及豆粕由于需求恢复尚需时日,从而其弱势暂难改,导致油厂挺豆油价格意愿趋强。尽管当前全国生猪平均价格持续上涨,价格处于相对高位水平,统计数据显示,生猪平均价格总体保持上涨势头,截至8月28日,22个省市生猪平均价格为18.42元/千克,其走势如图4所示。但生猪存栏量以及能繁母猪存栏量等养殖市场指标性数据均处于相对低位水平运行,这意味着生猪养殖市场对饲料以及饲料原料的消耗进度有所放缓,国内生猪养殖业状况依然未发生实质性的恢复和改善,饲养市场恢复仍需时日,终端市场消费依旧不佳,饲料企业整体采购原料心态偏谨慎,多以随用随买为主。

与此同时,需要注意的是,生猪价格上涨并非需求放量带动,而是生猪存栏量维持在较低水平,导致其供应生猪能力偏弱所导致。统计数据显示,截至2015年7月份,我国生猪存栏量为38538万头,较上月的38461万头增加了122万头,但较2014年7月份的43024万头仍大幅下降了4486万头,整体来看,生猪存栏量依然处于相对低位水平,其供应能力不强可见一斑。当前,猪粮比处于盈亏平衡点6之上,截至9月2日当周,全国大中城市猪粮比为7.78,猪粮比的企稳向好有利于提振养殖户的补栏积极性,这或在一定程度上也预示着包括豆粕在内的饲料原料远期需求向好。

此外,我国能繁母猪存栏量亦处于低位水平,截至2015年7月份,其存栏量已跌破4000万头,为3876万头,较上月的3899万头下降了23万头,亦较2014年7月份的4538万头大幅下降662万头,这表明市场供应仔猪能力下降,从而推高了全国仔猪平均价格,截至9月2日,全国仔猪平均价格为34.80元/公斤。与此同时,能繁母猪存栏量的下降也意味着生猪存栏量供应来源趋窄,不利于其存栏量的可持续性增加,进而不利于对饲料的消耗。能繁母猪存栏量与全国仔猪平均价格走势如图6所示。总体来看,生猪存栏量等养殖市场关键性指标数据当前处于低位水平,这不利于对饲料原料的消耗,饲料终端需求仍不理想,故而豆粕行情弱势暂难改。

总体而言,在上述利好因素的共同影响下,油脂短期或维系震荡偏强态势运行。此外,人民币大幅贬值令进口大豆到港成本提高,压榨利润欠佳,目前多数油厂处于亏损状态,成本因素令其挺价意愿提升,而豆粕需求恢复尚需时日弱势暂难改,油厂挺豆油价格意愿或趋强,从而推动包括豆油在内的油脂走势暂企稳向好运行。

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