互联网金融机会与风险

互联网金融的崛起，实有其必然性。一般而言，一个金融市场的深化程度，常以直接金融相较于间接金融的比重来衡量。原则上，直接金融比重较高的，称之为金融深化程度较高。但未来，互联网金融将会成为深化程度的重要指标。因为互联网金融所带来的是更广泛的客户，以及更低廉的资金与交易成本。透过搜索引擎、大数据、社交网络及云计算，互联网金融能够建构的是更有效率也更优质的资源配对。

在互联网金融的各项发展中，P2P的崛起是极为值得重视的。P2P源于2005年，英国首创的Zopa是全球第一家网络个人借贷公司。紧接着，美国的Prosper于2006年成立，其后更有中国的拍拍贷、人人贷、德国的Auxmoney、日本的Aqush、韩国的Popfunding，以及现在全球规模最大的美国Lending Club等。

成立至今虽已有相当一段时间，但真正蓬勃发展却仅是去年的事；而且目前最见成效的也主要集中在英国、美国、中国这三个国家。以金额来看，P2P 的放款总额一直到2010 年时都还不到3亿美元，但在2011年时，增加至近5亿美元，2012年破10亿美元，去年则急剧增加至将近30亿美元。虽然未来的发展仍有待观察，但目前已有人预估在未来五年后，P2P的规模将达250亿美元。

P2P之所以盛行，当然有它的理由。相较于间接金融的银行贷款，P2P的借款人不须经过冗长的银行审查程序、更不需要提供贷款的押品，甚至还能借贷到较银行更低廉的资金；需求自然是高的。另一方面，资金的供给方亦从P2P的借贷关系中，得到较银行存款更高的报酬率，也因此受惠。但是，风险的掌握是关键。

以美国的Lending Club为例，可看见风险与报酬的匹配。首先，美国对于P2P是有清楚的法律规范的。尤其发展至今，许多美国的众筹资金提供者都已是类似创投、天使基金等法人机构，因此对于借贷者的风险分类，自然有较专业的评估。以目前的利率而言，利息大约落在5%至36% 的区间，英国的Zopa则以4.9%的利息，借款给他们的最佳客户。

至于风险的控管，P2P虽然像银行一样须确认贷款者的记录；但不同的地方在于他们用的是网络科技的工具，因此大幅降低了评估成本。尤其传统上银行竞争所依赖的网点、人员、规范化产品等，P2P能以搜寻引擎、大数据、云计算及社交网络的方式大幅胜出。更具突破性的是，甚至每一笔贷款利率的高低，都可极富弹性地由双方透过网络去撮合决定，自然对借贷双方都更具吸引力。

但是当然，所有的这些仍应架构在一个安全的网络金融体系中。对于维护交易的安全，政府除了监管的任务外，更要依赖法律规范的订定。尤其所有的互联网金融，信息处理是最根本的基础，因此建立完善的征信系统，促进信息共享及资源的整合，才能让互联网金融更进一步发展为大众化的普惠金融。

（作者现任香港北威国际集团董事总经理）（编辑 于晓娜）

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